国家发改委近日在《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》中指出，“落实国家相关规定，实现广电和电信企业的双向进入，推动“三网融合”取得实质性进展。”

　　我们的看法：可能引起广电和电信行业的一场大变革，这场变革可能比3G对行业的影响还要大。而广电和电信双向进入、三网融合给广电带来的机会可能远大于给电信带来的机会，当然风险也更大。

　　实现广电和电信企业的双向进入，是第一次明确提出

　　有关“三网融合”，以往几年政府已经在不同的文件中提到多次，包括十一五规划、电子信息产业振兴规划等均有提到，但“实现广电和电信企业的双向进入”则是第一次明确提出。

　　按我们查阅，2004年底发改委在《鼓励数字电视产业发展的若干政策》征求意见稿中，提到“条件成熟时，推动电信和广播电视市场相互开放、业务交叉竞争”；，则提出“在确保广播电视安全传输的前提下，建立和完善适应‘三网融合’发展要求的运营服务机制。鼓励广播电视机构利用国家公用通信网和广播电视网等信息网络，提供数字电视服务和增值电信业务。在符合国家有关投融资政策的前提下，支持包括国有电信企业在内的国有资本参与数字电视接入网络建设和电视接收端数字化改造。”两次文件虽然均有广电和电信双向进入的意思，但表述和口气较本次要和缓得多，且有各种限制，如０８年的一号文，明确了鼓励广电开展增值电信业，国有电信参与投资数字电视接入网络和终端改造　请注意用到“参与”一词，而没有提到作为投资主体。

　　因此，我们认为，本次的提法较以往更加明确了双向进入，但对进入的范围、路径并未提到。

　　09年双向进入和“三网融合”有可能取得一些实质性进展

　　我们判断，09年广电和电信双向进入、“三网融合”应该取得一些实质性进展，可能会有一些相应的的政策条文出台。当然由于三网融合是一项大的系统工程，非常复杂，涉及到两大行业，以及体制、技术、经营等多方面问题，我们认为较3G更为复杂，

　　因此这一定是渐进的过程，马上实现广电和电信企业的全面双向进入恐怕不太现实，但不排除在酝酿多年后、在09年取得一些实质性的政策突破。

　　对于双向进入可能的路径和方式、范围，有双向不对等进入或对等进入，双向有限制的进入或无限制的进入，以及采取股权投资或成立合资企业等各种方式。这之中最值得关注的业务是电信基础业务　语音业务。

　　将降低行业垄断，对于广电和电信行业和相关企业有利有弊，对于消费者是利好

　　对于相关行业和企业，有利的方面，可以延伸各自的产业链，乐观的情况下可以实现优势互补、资源共享同时可以对业务进行捆绑销售，成本下降，用户群扩大。从而促进产业大发展，把蛋糕做大，从这一点来说，对广电和电信行业都有好处。不利的方面，双向进入后将导致各自的垄断被打破，导致竞争加剧，并有可能引发各种形式的价格战。但对于消费者来说是利好，可以享受到更便捷、更优质、更价廉的服务。

　　无论如何，我们认为有线电视商在这场行业大变革中，面临很大的机遇，当然也面临很大的风险，但是总体上有可能机遇大于风险。我们建议重点关注有线网络上市公司歌华有线、天威视讯、广电网络、电广传媒，以及相关上市公司东方明珠、中信国安。