雅虎(Yahoo)终于要做一笔值得关注的收购交易了。两个月前，这家互联网行业先锋企业斥资3000万美元收购了移动应用Summly，以向世界表明它正在把自己重塑为一家年轻的（还记得Summly的创始人只是个十几岁的孩子吧）、创新的和紧跟移动世界步伐的企业。现在，雅虎看上去将以逾10亿美元现金，收购一家比Summly成功得多的企业——Tumblr。2007年，时年20岁的大卫·卡普(David Karp)创立了Tumblr，用户可在上面创建图片博客。Tumblr最出名的也许是发在它上面的跳舞猫的图片，但该网站的博客数量已高达1亿，而且在2013年有望实现1亿美元营收。此外，该公司完全符合雅虎老板梅里莎·梅尔(Marissa Mayer)的要求：由用户生成内容（成本低于Hulu，因为后者要依赖电视节目制作商），而且能在年轻互联网用户中引起共鸣（保留一个雅虎电邮账户和开别克(Buick)一样麻烦）。

　　但是，尽管这笔交易有些许明智之处，雅虎却仍在固守一个中庸的战略。即便把Tumblr纳入旗下，雅虎在市值和声望方面仍远远落后于Facebook和谷歌(Google)。或许雅虎专注于其核心的广告业务会取得更好的业绩，这块业务上一季度的表现逊于预期。尽管如此，仍有一笔更大的交易更值得雅虎去做，那就是反向合并Twitter。这个微博客网站最近的估值为100亿美元，未来一年可能会上市。若能与雅虎换股合并，Twitter就既能避免首次公开发行(IPO)过程中的种种潜在风险（想想Facebook的遭遇），又能实现上市。

　　Twitter管理层不会服服帖帖地接受雅虎的指挥，但有一个办法可以解决这个问题。雅虎目前的市值为290亿美元。剔除其持有的中国电商企业阿里巴巴(Alibaba)的股份（税后价值125亿美元）、以及雅虎日本(Yahoo Japan)的股份（税收价值65亿美元），再剔除其持有的30亿美元现金，则雅虎的企业价值为70亿美元，低于Twitter的100亿美元。由此可设定一个换股比率，让Twitter管理层在合并后的公司中掌握指挥棒。雅虎管理层可能不愿这么快就交出指挥棒，但对雅虎股东来说，这可是重新跻身科技行业一流企业的黄金机遇。