苏宁易购掌门人李斌今天发飙了！他在微博上怒斥京东动用大批水军抹黑苏宁易购。

　　“这两天几十个大号不约而同的发布了一条老贴《现金流的秘密》，纯属巧合？知道真相后我忍无可忍了：1、内容我也转，是否有人黑苏宁大家评判！2、微博营销的门道我就不多说了，要想人不知，除非己莫为！3、去年搞个“打苏宁指挥部”，今年转行“黑苏宁指挥部”了？你到底想干什么！”

　　很明显，李斌矛头直指京东。

　　截止到发稿前，对于其发布的微博，李斌未予置评。京东方面也未公开回应。

　　业内人士称，京东和苏宁在电商价格大战中“结下梁子”，未来的双方的明争暗斗将白热化。“良性的竞争有利于行业的健康发展，如果发展到抹黑就太令人遗憾了。”

　　随后京东市场负责人徐雷公开否认“西服电商又YY了，真TMD闲的蛋疼，公关部同事忙着pop大会，要不是休假连我都要拉上。”

　　李斌微博中提到的文章《现金流的秘密》刊登如下，供各位读者参阅如下：

　　我相信，通过我的生动分析，你会对苏宁、国美、京东有入目三分的认识！不是我自吹，我这篇文章至少值1000块钱，因为老夫做过生意，知道其中的关键之处，和天天读新闻只知道装B的家伙完全不一样！没人能用这么生动的语言、讲清楚这么重要的问题！

　　现金流，知道对做生意的有多重要吗？

　　上一篇我已经说了，国美、苏宁们（以下简称美苏）卖家电根本不赚钱，或只赚点辛苦钱。有人可能会问：“那他们为什么还要开那么多店？还要低价大甩卖啊？”这时，新闻记者和装B的会告诉你：他们要扩大规模，挤垮竞争对手，靠规模优势获得利润。现在不挣钱、少挣钱没关系啊，打败了对手，以后不就可以挣大钱了吗？

　　我告诉你：这纯属扯淡！他们的目的，就是获得现金流！

　　现金流这么重要？对，因为美苏是靠现金流进行资本运作赚钱的。

　　举个例子：假如我每天给你1万（注意是每天都给），要求你3个月之后还我1万（注意也是每天都还），你一年的现金流就是365万。你挣钱了吗？没有。但聪明点的已经看出来了，你的手上始终有三个月的钱，也就是90万。理论上说，这90万永远在你手上，对不对？那么你是不是可以存银行挣利息啊？90万元你存长期，每年的利息也有好几万吧？所以只要运作得当，现金流本身，可以产生利润！

　　道理很简单吧？

　　美苏，假设一年100亿营收，延迟三个月还款，手里就是25亿现金流！延迟六个月还款，手里就是50亿！假设疯狂开店扩大现金流，一年200亿营收了，延迟三个月还款，手里就是50亿，延迟六个月，就是100亿！

　　美苏拿这些钱会存银行吗？嘿嘿，在2007年之前中国经济大发展、大通胀的年代，在房地产疯狂涨价的年代，有这么多钱不搞地产、不进行资本运作，不是傻子吗？拿一块地盖个楼，几年之后房价涨几倍，你说赚多少钱？何况美苏们通过房地产和资本运作挣钱了，银行们反而会求着他们贷款，他们拿着银行的廉价资金，就可以赚更多的钱！

　　所以，家电连锁，只是美苏获取现金流的手段！卖家电只能挣点小钱，就算赔点也没什么，而在别的地方可以挣到多得多的利润！但前提是：现金流一定要充足！

　　这，才是美苏们疯狂开分店的根本原因！

　　所以，分析苏宁（以及有巨大现金流的企业）的股价，绝对不能只看家电本身！一些机构和装B的白痴，仍然在分析苏宁的销售额、毛利什么的，并据此信心百倍，散户们也在憧憬苏宁的成长性，在懂行的看来简直可笑得要命！

　　那么美苏现在怎么样呢？

　　我们还得从现金流入手：格力，早就先款后货了，苏宁捞不到便宜，所以苏宁不愿意卖格力。由于价格问题，国美也和格力闹翻。可2000年之后，尤其是2005年之后，海尔、海信、创维，越来越多的家电厂商要求先款后货，或者最多一个星期、半个月就要付款。所以美苏的现金流大减。比如苏宁和国美2011年的销售额都是1100亿元，如果还是十几年以前的宽松环境，可以占压厂商三个月甚至半年的资金，美苏手上就有275亿元或550亿元；而现在只能占用半个月了，手里的现金立马变成46亿！

　　从几百亿一下子变成了46亿，多少见不得人的项目，多少急需现金的亏损项目，会因为现金流大减而露出水面？所以当我听说苏宁在增发47亿之后又要借债80亿，我倒吸一口凉气。苏宁不断融资，根本不是装B的人说的“搞电子商务，扩大物流”。而国美也在这几天五折卖地，把国美商都卖给了海航集团，拿到50亿元，远低于2009年的100亿元。很显然，国美也是缺乏现金流才不得不这么干的。

　　国美和苏宁，都有大量价值已经大为降低的地产项目。2007年的时候，中国经济总体还不错，美苏毕竟有多年的积累，靠吃老本和银行贷款，也能继续维持。可是这几年中国经济形势始终不见好转，银行也控制得越来越紧，美苏就会越来越缺钱。现在知道他们的形势有多严峻了吧？

　　好了，再分析一下美苏目前的经营环境，看看他们的前途如何：

　　美苏已经不可能采取过去那种疯狂占压现金、疯狂开店扩大现金流、再拿现金流大肆进行资本运作的经营模式了。首先，付款方式导致现金流大幅减少。其次，店已经够多，而且电子商务发展起来了。京东冲击的，既是美苏的利润，更是现金流！第三，美苏有限的现金流也不可能有过去那么多好项目了，因为中国经济整体减速，商业地产形势严峻，所以美苏还会有多少利润？第四，连锁店过去好歹还能挣点小钱，现在在电子商务的冲击下肯定是赔钱的，而且越赔越多。但烫手的山药不好甩，关个店相当于割一块肉啊，方方面面都要赔钱！

　　总之：现金流紧张多了，利润大幅减少甚至亏损，这就是美苏目前面临的局面。靠电子商务？只能暂时获得现金流，而且中短期不可能赚钱！

　　因此，美苏过去粗放经营的好日子已经彻底过去了。他们的局面相当艰难。为了弥补现金流，只能在网上扩大销售（当然这也是社会发展的大方向）。所以传统家电企业和京东，为了抢夺目前对他们都非常重要的现金流，才斗得如此之欢！我甚至怀疑苏宁过去多年的帐表是假的，目的是扩大利润，从而扩大市值，因为市值扩大了可以继续融资，继续搞资本运作和房地产，从而一直“良性循环”下去。但现在大家都过了好几年紧日子，而且似乎没个头，那么过去谁搞得最大，现在的窟窿也将露得越快！

　　明白了吧？只有像我这种做过生意、明白现金流重要性的人，而且有闲心愿意写出来的人，才能生动地给大家讲这些道理！凡是做过生意的，都很明白我的意思，而且我讲的也不是什么高深的东西。无非是我做过，而只会装B的家伙没做过，所以只能靠装B来掩盖自己的无知而已。

　　理论上说，只要有现金流，亏损了也都关系！比如一个企业一年现金流100亿，每年亏1000万。那么它运作几百年都没问题，因为10年才亏1亿，100年才亏10亿，只要现金不断流转，稍微延期几天或几个月还款，谁知道它是赚是赔啊。所以现金流有多重要知道了吧？赔钱的企业只要有现金流，就可以耐心等待时来运转；而赚钱的企业没有了现金流，就会立马死掉！

　　用这个理论我再分析一下京东。只要京东的现金流不断扩大，一年赔点钱算什么？他完全可以靠现金流长期支撑！所以脑残们总分析京东的利润，以为京东每年亏几亿十几亿，融不了资肯定撑不下去，幻想着它在几年内倒闭。我并不是京东的拥趸，我只从现金流来分析：假如京东每年的营收都急剧扩大（年增50%以上，目前这个目标很轻松），那么手里的现金完全可以应付亏损和延期还款！例如，假设京东今年360亿营收，亏20亿，延期还款一个月，那么京东到年底手里的钱反而多出了10亿！（30亿应付账款，减20亿亏损）。假设明年京东营收540亿，又亏20亿，但年底手里只会减少5亿（45亿应付账款，减20亿亏损，再付掉去年留下的30亿应付账款）。所以只要京东的营收越来越多，而亏损不是大幅增加的话，京东手里的钱足够用很多年。

　　所以，京东、苏宁、国美之战，表面上看是市场份额之战，利润之战，但从财务角度来说，更加紧迫的原因，是现金流之战！谁的现金流被打掉，谁的裤衩立刻就被扒下来！那么现在谁最急迫呢？显然是苏美啊，呵呵。都割肉卖地、连续融资了，现金流能不急吗？所以苏美只能靠欺负京东吸引眼球了，而京东，当然要奋起反击。

　　所以表面上看，电商之战似乎是一场闹剧。但圈内人都很明白里面的道理。刘强东很明白，张近东、黄光裕们，也很明白。但是，装B的不明白，广大仍然看好苏宁的散户们，也不明白。他们以为刘强东在虚张声势，色厉内荏。但真正虚张声势、色厉内荏的，是苏宁。

　　缺乏现金流，如同近身格斗被人抓住了老二。你不想被人抓住老二吧？那就一定要保证自己的现金流。否则再有力量也使不出来，也撑不了多久啊，呵呵。

　　其实我根本不想分析苏宁，因为一个金玉其外、败絮其中的公司没什么好分析的。但苏宁毕竟高速发展了十几年，尤其是2004年上市到2010年，复权价最高达1366元，涨了40多倍，因此吸引了很多人的眼球，尤其是无数散户痴迷于其中，让我孑然长叹！其实我在一个长期看好苏宁的博客里已经多次抨击博主，说了苏宁很多问题，无奈此人善于装B，善于用平和的语气说出貌似深刻、实际上根本经不起推敲的论断！这种装B的风格很容易迷惑新手，让新手死都不知道怎么死的，而他却一点责任没有。他也说了：“（苏宁）谁进不进去跟我一毛钱关系都没有。生死由命富贵在天，还没长大到为自己的选择负责，死了也不会有人埋。”

　　这么负责任的博主我头一次见到。当然他也说了，博客是他的地盘，他想说什么就说什么。可问题是你为什么开博？当然是希望和别人交流，希望别人看文章，否则自己写日记得了，开什么博啊！开博，就要负责任！人可以犯错，但要认错，不能装B。我自己水平也不高，也经常犯错，对于苏宁，可能也会看错。所以我的观点，各位也需要仔细分析。

　　当然，这位博主说的也不算错：每个人都要为自己的投资负责。但他的所作所为就合适吗？我举个例子：假如有一伙骗子，他们没有抢你的东西，只是说某个东西好，特别好，特别便宜，值2000块钱，现在只卖1000甚至500，太便宜了！托们纷纷掏钱，你一看这么好，也就跟着掏钱买了，事后发现上当了，你还没话说！因为人家没有抢你的，没有骗你说“买吧买吧”，一切都是你自愿的！

　　人性，都有弱点！装B的家伙，对新手具有极大的杀伤力！所以我才抨击他。可惜装B的继续装B，执迷不悟的仍然很多。我索性做一次袁崇焕，简单说说苏宁。

　　苏宁发迹于90年代，应该说是1992年南京空调大战，苏宁对战国有八大商场，一战成名！之后靠赊账高速发展。90年代我国经济总体不错，赊账成风，国美、苏宁都是那个时候发展起来的，应该说是时势造英雄。

　　但是，做家电连锁并不挣钱！别看表面上风光，家电销售并不挣钱！1993年之后家电业掀起价格战，厂商不挣钱，连锁也一样不挣钱！

　　但连锁能压货，靠厂商赚钱！所以国美苏宁都靠压货开店，吸厂商的血！

　　国美苏宁真正发迹，是中国房地产市场的启动！国美搞了鹏润投资，苏宁也大肆投资商业地产，是2000年之后房地产的大发展，让国美苏宁赚了大钱，再加上上市融资，两者才进一步发展壮大！而所谓的主业，也就是家电连锁，经济好的时候当然可以挣点，但和房地产的利润简直是毛毛雨！而经济差的时候根本不挣钱！

　　所以，投资苏宁的朋友一定要搞清楚：你想靠它什么赚钱？家电连锁？电子商务？商业地产？

　　一定要想清楚，别被它表面上的名声蒙了！别被它表面上的气势蒙了！如果你想清楚了还是要买，并且证明我看错了，那我恭喜你！

　　在我看来，电子商务对家电连锁的冲击是致命的，就算京东倒下，照样有别的网店冲击！所以国美苏宁的传统连锁模式已经过时了！当然这一点，我相信两者也应该意识到。可是每家都上千家门店，正在融资之时哪儿能那么快就砍掉？知道砍掉一个店需要付出多大成本吗？有商业经验没有？没有商业经验还天天装B神吹不是害人是什么？？

　　有人把希望寄托于苏宁易购。OK，我告诉你：第一，苏宁只占易购60%的股份，而且易购和京东、库巴们做得越好，对实体店的伤害就越大！第二，易购们的电商经验远不如京东。第三，易购们有锁链，因为张近东就算再不考虑股东，毕竟是左右手互博。

　　第四，从量上分析一下：京东商城2011年销售210亿元，2012年销售目标是1000亿，我承认有点高。京东值多少钱？去年年底，业界对它的估值是100亿美元，据说今年形势不好，估到了60亿美元。OK，就60亿美元吧！易购2012年的目标据说要达到300亿。OK，大家都在吹。我们看实际销售额：上半年易购59亿，京东170亿，基本上是易购的3倍。如果京东值60亿美元，易购只有20亿美元。而易购对苏宁实体店的冲击是剧烈的，苏宁值不值目前的400亿市值？

　　我不知道，也不知道怎么精确计算。但我的估计是（看看我，从不装B，有什么说什么，先说自己不知道，再说自己的估计供你参考）：苏宁很难值400亿。何况京东、易购都不赚钱，电子商务对实体店又有巨大冲击，所以我认为，苏宁200亿市值都算很高了。也就是每股3元，是我最乐观的估计！

　　再说苏宁的另一倚仗：商业地产。

　　我认为苏宁的商业地产，隐藏有大量的问题。当然具体问题我说不清楚，只是一种感觉。都电子商务了，大家在网上买更多东西，所以今后的商业地产将比住宅地产更惨！苏宁这块，我估计只有窟窿，没有利润，而且是大窟窿。否则无法解释：为什么苏宁刚刚增发得到了40多亿，又要发展80亿？苏宁为什么这么缺钱？

　　苏宁的解释是要增强物流建设。可是大家别忘了，苏宁已经有1000多家门店，这么巨大的物流网不是早已建成了吗？大量购买运输车队需要那么多钱吗？一辆中型箱式货车不过十几万，一万辆才10亿元，每个店可以配6辆这样的新车，够不够？至于大店之间、大区之间，用2000辆20吨卡车够不够？一辆就算30万元，不过6亿元，一共16亿，我这已经算得很阔绰了！苏宁刚刚增发得到47亿，配三个这样的车队都没问题了，为什么还要借债80亿？而且这80亿为什么不从银行借？那样利率低啊。显然，银行不愿意借。那么为什么银行不愿意借？为什么苏宁在银行不愿意借的情况下、在自己刚刚拿到47亿的情况下，还要不顾投资者的利益、冒着被人唾骂的危险，高成本借债80亿？？？

　　在我看来，苏宁借80亿，不是为了搞所谓的电子商务，而是堵过去潜在的、消费者和投资者还不知道的大窟窿！

　　认为苏宁还要发债80亿是为了搞电子商务、搞物流的人，脑袋显然被驴踢了！以貌似深沉、一本正经的语气说出这样的结论，就是装B害人！

　　还有，8月15日苏宁放话：因为对自己极有信心，准备未来三个月增持不超过10亿元。为什么？

　　首先，苏宁哪儿来的钱？既然还要借债80亿，在没借到之前哪儿来的钱？既然缺钱发展，怎么能有钱买股票增持？其次，哪怕不增持、或者象征性地增持个几万股，你也无话可说！因为人家事先都说了，增持不超过10亿元啊。第三，这是张近东给参与增发的赵令欢减压，也给自己减压。因为如果苏宁股价跌跌不休，张近东就不得不继续拿自己的股票抵押，而他已经所剩不多了，马上就爆仓了。而且股价如果继续跌，他的朋友赵令欢也就快滚蛋了。虽然赵令欢说，参与增发是看好苏宁的长远发展，不在乎一时的亏损。但他12.15元参与苏宁增发，一个月股价跌了一半，如果他事先知道是这个结果他会参与增发吗？如果是你，你会吗？我要是股东，这种鸟投资人还是趁早滚蛋！

　　所以苏宁8月15日的放话，在我看来更是一种姿态，一种方寸大乱前的急中生智。苏宁涨停收盘，算是暂时稳住了局面。但也只是暂时而已。当然，有人的观点完全相反，认为这是张近东大智大勇，而且非常佩服他的事业心，甚至为此而感动！呵呵，这也算是一种解读吧！但我总觉得，这是被人卖了还帮人数钱。

　　OK，我算说完了。这样的企业如果你觉得还很优秀，那我无话可说了。

　　好了，不知不觉写了很多了。再次重申：我水平不高，很可能出错，请各位自己斟酌。